역자 : 박정태
출판사 : 굿모닝북스
출판일 : 2005.6.10
서문
제 1 장 과거로부터의 단서들
- 역사적으로 최고의 수익을 올린 투자자는 매출액과 순이익이 전체 산업 평균보다 훨씬 높게 성장한 소수의 기업들을 찾아낸 사람들이다.
- 그리고 그들은 장기적으로 보유한다.
- 이러한 기업은 강력한 성장을 이룰 결의와 성장 계획을 실행할 능력을 갖춘 경영진이 필요하다.
제 2 장 사실 수집을 활용하라
- 다양한 정보원에게서 사실 수집
1. 경쟁업체 관계자
2. 유통업체 및 고객
3. 대학교, 공공 연구소, 경쟁업체 연구원
4. 업종의 협회나 조합 간부
5. 해당 기업의 과거 임직원
6. 해당 기업 간부
- 얻은 정보의 중요성을 과도하게 평가하지 말 것
제 3 장 어떤 주식을 살 것인가 : 투자 대상 기업을 찾는 15가지 포인트
1. 적어도 향후 몇 년간 매출액이 상당히 늘어날 수 있는 충분한 시장 잠재력을 가진 제품이나 서비스를 갖고 있는가?
2. 최고 경영진은 현재의 매력적인 성장 잠재력을 가진 제품 생산라인이 더 이상 확대되기 어려워졌을 때에도 회사의 전체 매출액을 추가로 늘릴 수 있는 신제품이나 신기술을 개발하고자 하는 결의를 갖고 있는가?
3. 기업의 연구개발 노력은 회사 규모를 감안할 때 얼마나 생산적인가?
4. 평균 수준 이상의 영업 조직을 가지고 있는가?
5. 영업이익률은 충분히 거두고 있는가?
6. 영업이익률 개선을 위해 무엇을 하고 있는가?
7. 돋보이는 노사 관계를 갖고 있는가?
8. 임원들간에 훌륭한 관계가 유지되고 있는가?
9. 두터운 기업 경영진을 갖고 있는가?
10. 원가 분석과 회계 관리 능력은 얼마나 우수한가?
11. 해당 업종에서 아주 특별한 의미를 지니는 별도의 사업 부문을 갖고 있으며, 이는 경쟁업체에 비해 얼마나 뛰어난 기업인가를 알려주는 중요한 단서를 제공하는가?
12. 이익을 바라보는 시각이 단기적인가 아니면 장기적인가?
13. 성장에 필요한 자금 조달을 위해 가까운 장래에 증자를 할 계획이 있으며, 이로 인해 현재의 주주가 누리는 이익이 상강 부분 희석될 가능성은 없는가?
14. 경영진은 모든 것이 순조로울 때는 투자자들과 자유롭게 대화하지만 문제가 발생하거나 실망스러운 일이 벌어졌을 때는 "입을 꾹 다물어버리지" 않는가?
15. 의문의 여지가 없을 정도로 진실한 최고 경영진을 갖고 있는가?
제 4 장 어떤 주식을 살 것인가 : 나에게 맞는 투자 활용법
최소한의 리스크를 부담하며 최대의 투자 수익을 거두는 것이다
회계학적 통계 수치를 활용하는 방식에 비해 탁월한 성장 기업에 투자해서 얻을 수 있는 투자 수익이 훨씬 크다.
배당률이 높은 기업의 주식을 매수한 경우보다 배당률은 낮지만 사내 유보 자금을 성장과 재투자를 위해 사용한 기업의 주가 상승률이 월등히 뛰어났다.
제 5 장 언제 살 것인가?
올바른 기업에서 순이익의 개선이 이루어졌지만 순이익 증가가 아직 주식시장에 반영되지 않아 주가가 상승하지 못하고 있는 지점이다.
자신이 알고 있는 특별한 회사의 문제가 자신의 투자 기회를 보장하는 것으로 보일 때이다.
주식 시장에 영향을 미치는 5가지
1. 경기 사이클 국면이 어디에 있는가
2. 금리의 흐름
3. 투자 및 민간 기업에 대한 정부 정책의 전체적인 방향
4. 점증하는 인플레이션의 장기적인 추세
5. 새로운 발명과 기술
제 6 장 언제 팔 것인가, 그리고 언제 팔지 말 것인가?
1. 처음에 주식을 매수할 때 실수를 저질렀고, 투자한 회사가 가지고 있다고 믿은 우수한 점이 자세히 살펴볼수록 훨씬 덜하다고 판단될 때이다.
2. 15가지 포인트를 충족시킬 만큼 우수한 조건을 이제 더 이상 갖추지 못하는 상황으로 변했을 때이다.
3. 제대로 선택해서 매수한 주식이 일정 기간 동안 충분히 검증됐다면 이런 주식을 매도할 이유가 생기는 경우는 드물다.
제 7 장 배당금을 둘러싼 소란
무조건 배당금을 늘리면 주주를 위하는 정책, 배당금을 줄이거나 지급하지 않으면 주주를 위하지 않는 정책이라고 비난하는 것은 옳지 않다.
기업의 매년 순이익이 주주에게 돌아오지 않고 기업의 사업 활동을 위해 유보됐을 경우 주주들이 누릴 수 있는 혜택은 회사마다 차이난다.
순이익을 유보하여 주주들이 아무런 이익도 얻지 못하는 경우는? 경영진이 현재의 사업 활동은 물론 미래의 사업 게획을 감안하더라도 너무 과다한 현금과 유동자산을 쌓아놓고 있는 경우, 위대한 기업의 주식을 고르려는 투자자라면 배당금 문제는 최우선 고려 사항이 아니라 맨 마지막에 고려해야 할 사항이다.
제 8 장 투자자가 저지르지 말아야 할 다섯 가지 잘못
1. 선전하는 기업의 주식을 매수하지 말라.
2. 훌륭한 주식인데 단지 "장외시장"에서 거래된다고 해서 무시해서는 안된다.
3. 사업보고서의 "표현"이 마음에 든다고 해서 주식을 매수하지 말라.
4. 순이익에 비해 주가가 높아 보인다고 해서 반드시 앞으로의 추가적인 순이익 성장이 이미 주가에 반영됐다고 속단하지 말라.
5. 너무 적은 호가 차이에 연연해 하지 말라.
제 9 장 투자자가 저지르지 말아야 할 다섯 가지 잘못 - 추가
1. 너무 과도하게 분산 투자하지 말라.
2. 전쟁 우려로 인해 매수하기를 두려워해서는 안된다.
3. 관련 없는 통계 수치들은 무시하라.
4. 진정한 성장주를 매수할 때는 주가 뿐만 아니라 시점도 정확해야 한다.
5. 군중을 따라가지 말라.
제 10 장 나의 성장주 발굴법
1. 다양한 방법을 통해 투자할 주식을 조사한다.
2. 주식을 살 것인지, 말 것인지 결정한다.
3. 1단계에서 절대 하지 않는 3가지
- 조사 대상 기업의 경영진을 만나지 않는다.
- 오래 전의 사업보고서를 몇 시간씩 읽으면서 대차대조표 상의 작은 변동을 일일이 연구하지 않는다.
- 내가 알고 있는 주주들에게 그 회사에 대해 어떻게 생각하는지 묻지 않는다.
제 11 장 요약과 결론
새로운 요인들이 나타났다고 해서 성공적인 주식 투자의 기본적인 원칙이 변한 것은 아니다. 오히려 기본적인 원칙의 중요성은 더욱 커졌다.
격언1. 주식 시장에서는 머리가 좋은 것보다 신경이 좋은게 훨씬 더 중요하다.
격언2. 인간사에는 조류라는게 있어서 시류를 잘 붙잡으면 큰 행운으로 이어질 수 있다. (셰익스피어)
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