기록과정리

1. 기업 요약
 - 친환경 유기질 비료 전문 기업
 - 유기질 비료 부문 점유율 2015년 기준 13.5%(국내 1위)
 - 친환경 농산물에 대한 수요 증가 및 보조금 증가
   (지원 규모:1999년 140억 -> 2016년 1600억)
 - 주요제품 : 유기질 비료, 부산물 비료, 미생물 제품, 식물 종합 영양제, 친환경 방제제 등
 - 사업의 특성상 파종 시기인 봄, 수확 시기인 가을에 매출이 집중

2. 현재 지표
 - 현재가 : 10,200원, 시가총액 : 592억
 - PER : 11.67, PBR : 0.99, EPS : 874
 - 현금배당수익률 : 1.96%
 - 부채 비율 : 19.19% (더 감소 중)
 - 재무재표(6월 결산)
 - 매출액 추이 : 점진적 증가 후 2015년 이후 비슷
 - 순이익 추이 : 점진적 증가 후 2015년 이후 감소

3. 투자 아이디어 
 3-1. 이상 기후(라니냐)로 인한 곡물 가격 변동
  - 곡물 가격 상승시 비료 수요 증가 예상

 3-2. 가격적 메리트 발생
  - 2014년 이후 기업 재평가가 이루어 진건지 급격한 상승
    PBR : 13년0.9 > 15년3.5 > 16년1.7
    PER : 13년7.4 > 15년28 > 16년16
  - 2015년 수익 감소로 급락 시현
    33기 3분기는 32기 3분기 대비 30% 감소
  - S-RIM 적정가 : 3만원대
  - 실적 대비 충분한 조정을 주었다고 판단
  - 원재료 가격 상승시 원가 상승 방어 가능으로 실적 개선 예상

4. 불안 요소
  - 원재료의 지속적인 상승 및 불안한 환율
  - 실적의 하방 확인이 아직 안되었음
  - 전 세계 친환경농산물 시장은 성장하고 있지만 국내 시장은 부실인증과 최근의 살충제 계란 파동으로 위축
- 기관 관심 무 : 원인 확인 필요

5. 결론
  - 원재료의 상승은 제품가 인상으로 이어지리라 생각됨
  - 곡물가의 인상으로 비료 수요 증가시 매출 및 이익의 규모 개선 가능
  - 실적의 하방 확인이 안되었기에 분할 매수의 관점으로 접근